विश्वकै अग्रणी चिप निर्माता कम्पनी एनभिडिया (Nvidia) माथि एआई पूर्वाधार विस्तारसँग जोडिएको ऋण जोखिमबारे लगानीकर्ताको चिन्ता बढेको छ। कम्पनीको ऋण तिर्न नसक्ने जोखिमविरुद्ध बीमा गर्ने लागत (Credit Default Swap–CDS) सोमबार हालसम्मकै उच्च स्तरमा पुगेको छ।

बजारमा आएका रिपोर्टअनुसार एआई पूर्वाधार निर्माणसँग सम्बन्धित ७५० अर्ब अमेरिकी डलरभन्दा बढीका सम्झौता र ठूलो मात्राको लगानी प्रतिबद्धताले लगानीकर्तालाई सतर्क बनाएको हो। केही विश्लेषकहरूले यी सम्झौताले एआई मागलाई अस्वाभाविक रूपमा बढाइरहेको र एनभिडियाले आफ्नै ग्राहकहरूको खरिद क्षमतालाई अप्रत्यक्ष रूपमा सहयोग गरिरहेको हुन सक्ने प्रश्न उठाएका छन्।

एनभिडियाको CDS ८२ आधार अंक नजिक

क्रेडिट बजारका अनुसार एनभिडियाको पाँच वर्षे क्रेडिट डिफल्ट स्वाप (CDS) करिब १४ आधार अंकले बढेर झन्डै ८२ basis points पुगेको छ।

CDS बढ्नुको अर्थ लगानीकर्ताले कुनै कम्पनीको ऋण तिर्न सक्ने क्षमतामा बढी जोखिम देख्न थालेका छन् भन्ने हो। सामान्यतया कम्पनीको वित्तीय अवस्था कमजोर हुने डर बढ्दा यस्तो बीमा लागत महँगो हुन्छ।

शेयर मूल्य घट्दा बजार मूल्यमा असर

एआई चिप बजारमा प्रभुत्व जमाइरहेको एनभिडियाको शेयर मूल्य करिब ५ प्रतिशतले घटेको छ। यससँगै कम्पनीले केही समयका लागि विश्वकै सबैभन्दा मूल्यवान सार्वजनिक कम्पनीको स्थान गुमाएको छ।

एनभिडियाको शेयर मूल्य पछिल्ला वर्षहरूमा एआई प्रविधिको तीव्र विस्तारसँगै अत्यधिक बढेको थियो। विश्वभरका प्रविधि कम्पनीहरूले एआई डेटा सेन्टर र कम्प्युटिङ पूर्वाधार विस्तार गर्न एनभिडियाका उच्च क्षमताका चिप खरिद गर्दै आएका छन्।

एआई दौडले ठूला कम्पनीको वित्तीय दबाब बढाउन सक्छ

विश्लेषकहरूका अनुसार एआई क्षेत्रमा भइरहेको विशाल लगानीले प्रविधि कम्पनीहरूको आम्दानी मात्र होइन, उनीहरूको नगद प्रवाह र ऋण व्यवस्थापन क्षमतालाई पनि प्रभावित गर्न सक्छ।

Société Générale का विश्लेषक Manish Kabra ले “हाइपरस्केलर कम्पनीहरूका लागि आम्दानी (EPS) मात्र होइन, CDS पनि हेर्नुपर्ने” बताएका छन्। उनको भनाइले एआई लगानीको दौडले ठूला प्रविधि कम्पनीहरूको ब्यालेन्स शीटमा समेत दबाब सिर्जना गर्न सक्ने संकेत गर्छ।

अन्य प्रविधि कम्पनीमा पनि दबाब

एआई पूर्वाधारमा ठूलो लगानी गरिरहेका अन्य कम्पनीहरूको ऋण जोखिम सूचकमा पनि दबाब देखिएको छ।

यसमा:

• Oracle
• SpaceX
• Alphabet (Google)
• Amazon
• Meta
• Broadcom

जस्ता कम्पनीहरू समावेश छन्।

एआई बुलबुलाको बहस फेरि सुरु

एनभिडियासँग जोडिएको पछिल्लो घटनाले एआई क्षेत्रमा लगानीको गति दिगो छ कि छैन भन्ने बहस पुनः सुरु गरेको छ।

एक पक्षका अनुसार:

• एआईले भविष्यको प्रविधि परिवर्तन गर्नेछ।
• चिप र डेटा सेन्टरको माग लामो समयसम्म उच्च रहनेछ।
• अहिलेको लगानी भविष्यको ठूलो बजारका लागि आवश्यक छ।

तर अर्का पक्षले:

• अत्यधिक मूल्यांकन,
• ठूलो ऋण,
• अस्वाभाविक लगानी वृद्धि

ले भविष्यमा जोखिम बढाउन सक्ने चेतावनी दिएका छन्।

मुख्य बुँदाहरू

• एनभिडियाको पाँच वर्षे CDS करिब ८२ आधार अंक पुगेको।
• एआई पूर्वाधारसम्बन्धी ७५० अर्ब डलरभन्दा बढीका सम्झौताले लगानीकर्तामा चिन्ता बढाएको।
• एनभिडियाको शेयर मूल्य करिब ५ प्रतिशत घटेको।
• क्रेडिट बजारले अब नाफासँगै ऋण जोखिम र नगद प्रवाहलाई पनि प्राथमिकताका साथ हेर्न थालेको।
• Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta र Broadcom जस्ता कम्पनीमा पनि ऋण जोखिमबारे सतर्कता बढेको।
• एआई क्षेत्रमा अत्यधिक लगानीले भविष्यमा अवसरसँगै वित्तीय जोखिम पनि बढाउन सक्ने।